美债违约：无近忧 ，有远虑

国内假期期间，海外市场大幅波动。长端美债收益率先是上行突破4.8%，创下2007年以来的高点，随后在油价快速下跌以及ADP“小非农”降温的影响下出现下降，但仍维持在4.7%以上的高位。

美元指数在攀升至10个月以来高点后也出现回落，目前维持在106附近。权益类资产在美债的压制下全面下挫。

与此同时，在美国政府通过一项避免政府关门的短期支出法案后没多久，美国众议院议长麦卡锡成为美国历史上首位被罢免的众议院议长。

共和党内的巨大分歧和对麦卡锡的不满部分便来自于临时拨款案，麦卡锡被批评放弃了之前大幅削减财政支出的主张，反而是同拜登政府达成了妥协。

今年来，对于美国财政和债务的可持续性争论就甚嚣尘上。此前8月，惠誉就将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从“AAA”下调至“AA+”，使其成为2011年标普之后全球三大评级机构中第二家下调美国主权评级的。

2011年的标普和今年的惠誉给出的评级下调理由中都提到了，尽管两党在债务上限问题上短暂达成协议，但过去20年来，美国对于财政和债务的治理持续恶化，与其他国家不同，美国政府缺乏中期财政框架，预算流程复杂，上述因素加上几轮经济冲击以及减税和新支出的影响，导致过去十年债务负担连续增加。

美国债务上限沦为两党政治博弈的工具，即便是达成的财政整顿计划也不足以稳定政府中期债务。

财政扩张效应持续托底美国经济，但债务“灰犀牛”终将成为问题，利息支出攀升引发偿债压力，存量债务也面临展期压力；

目前美债作为无风险资产所提供的收益率已经超过了标普500的盈利收益率，美国企业投资级债券与长端美债的利差呈现收窄趋势，5月债务上限担忧下，企业债和国债就曾出现短暂倒挂，市场对美债违约的担忧确实存在。