日本经济不急不躁，欧元区生产率低迷---W8海外宏观脱水

日本企业定价行为正在逐渐改变，总体趋势表现为工资上涨。通胀正在发生动态变化，尽管速度缓慢，而且日本央行推进政策正常化的条件已经具备。与此同时，国内需求疲软已开始对近期通胀走势构成下行风险。工资增长一直低于通胀，需求疲软正开始抑制服务价格的上涨。1月以来的经济指标并不支持日本央行在实现其目标方面获得更多信心。

欧洲央行行长Christine Lagarde在近期新闻发布会上表示，工资增长速度加快和劳动生产率下降使国内价格压力居高不下。随着工资增长继续加快，这将单位劳动力成本的增长推高至历史最高水平，从而导致潜在的高通胀压力。正如欧洲央行调查指出的，由于工资增长似乎将在短期内保持高位，生产率可能是推动单位劳动力成本增长和通胀的关键