大通胀，把黄金拖入逝去二十年！

上世界70年代，黄金迎来了大牛市，金价于1981年1月触及每盎司850美元的高点。然而在之后的20年，金价一路下滑，2001年每盎司仅有255美元，跌幅达70%。

假如在80年代末高价买入了黄金，将会被套28年......

80年代初期，是什么原因让黄金牛市转瞬即逝？

又究竟是哪些因素导致了后来黄金长期熊市的形成？

这对当下新一轮金价破新高有什么借鉴意义？

让我们把目光拨回上世纪70年代，重温当年黄金市场由牛转熊的过程。

三重利好下，黄金曾两度迎来牛市

60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，导致财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美国自身的黄金储备也不断减少。于是，美元的信誉受到冲击，大量资本外逃，各国纷纷抛售自己手中的美元并抢购黄金。这一现象一直持续到70年代布雷顿森林体系的崩溃。

70年代初，美国自越南战争后国内经济陷入滞胀环境，经济下行的同时通胀高企，实际利率下行，黄金的抗通胀优势（商品属性）逐渐凸显。

另一方面，1973年10月第四次中东战争爆发，OPEC组织为了打击对手以色列及支持国家，宣布石油禁运，造成油价的大幅上涨。当时原油价格从1973年的每桶不到3美元一度涨到超过13美元，加剧了通胀。同时，地缘局势的危机也加剧了避险情绪。

而第二次中东石油危机的爆发，叠加苏联苏联入侵阿富汗、伊朗人质危机的发酵下，让避险情绪再次到达顶峰，通胀水平在油价的拉动之下创下14.8%的新高。美元信用受损，美元指数重新走贬，黄金的货币、避险和商品属性再次凸显。