高房价抑制居民消费，联储平息加息疑虑，日元急贬主因美日利差加大---0502宏观脱水
去年以来有观点认为，房价与消费之间存在因果联系。从2000年前后至今，房价走势已经历五轮周期，此间房价与消费的相关关系非常复杂。正向关系来看，对于有房无贷群体乃至多套房群体而言，房价上涨带动财富效应、助力消费升级；但反向关系来看，房价上行期，无房待购者与房贷占可支配收入比重较高群体的消费受到遏制。
联储5月决议基本符合市场预期，但鲍威尔在发布会上的表态偏鸽派。对市场而言，本次FOMC最重要的效果是“收窄了”联储可能政策路径的路径猜测，从此前包括加息在内、较为“发散”的路径假设回到“分歧仅在降息时点上”。联储倾向仍然偏鸽，最终哪种路径更有可能发生将取决于4-5月的通胀走势。
日元贬值或有四点影响：海外资金重新布局全球投资；非美经济体制造业景气或有小幅下修；日本产品或对中国出口形成阶段性挑战；后续或有日元汇率干预将一定程度推升美债利率。
