从“产量换收入”到“储量换债务”！佘建跃解读沙特原油减产的策略内涵「油价的逻辑·2024版加餐1.1讲」

1.1 从“产量换收入”到“储量换债务”！佘建跃解读沙特原油减产的策略内涵

佘建跃《油价的逻辑》2024版加餐讲座1.1讲

本期内容

各位华尔街见闻的伙伴们，大家好！我是一德期货的佘建跃。

本次加餐的主题是产油国控产和页岩油博弈，将从四方面解读当前油价的矛盾，希望有助于大家投资和交易。

自《油价的逻辑》上架以来，油价市场也经常风风雨雨。从2020年以来，我们经历了前所未有的负油价事件，在前期的课程中也和大家进行了观点分享，阐释了为什么会出现负油价的极端逼仓博弈。

接下来，我们经历了油价的快速反弹，在2022年爆发的俄乌冲突又产生了一次前所未有的石油断供忧虑。事实上，即便地缘局势“乱而不断”，俄罗斯石油产量没有受到影响，后期还是通过美联储持续高强度加息抑制需求，使得全球经济出现放缓，石油需求增速的修复极大被拖累。

同时2020年之后也是能源转型的元年，所谓的双碳目标。在双碳目标之下，对于全球的石油需求乃至整个能源转型都有各种各样的情形假设，多多少少也对未来油价乃至当前油价产生了一些影响。

今天我想从去年10月份开始的巴以冲突展开，这一次地缘事件的总体强度低于俄乌冲突，但它也体现出地缘冲突的新特点，仍然是在乱而不断的局面之下制造了油价扰动。

本次加餐从四方面展开

一是对供给侧减产行为的理解。重点分析沙特主导的OPEC+减产策略的深层含义，沙特作为供给侧的关键角色，其减产策略背后的考虑值得深入探究；

二是地缘冲击对油价的影响。地缘事件对油价的冲击虽短暂，但在能源转型过程中其影响力逐渐衰减，呈现出“乱而不断”的特点；

三是宏观经济对需求的影响。探讨宏观经济因素，包括“双碳”目标下的能源转型，如何影响石油需求及其对价格的冲击；

四是油价分析框架与方法论。我将介绍油价分析方法，即寻找国际油价的基准点，依据基本面数据量化当前油价与基准油价之间的关系。

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