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利率曲线—什么时间看2年期利差,什么时间看10年期利差(视频内训)【095】

作者: 付鹏

▎本期摘要

 00:05  欧美2年期利差有大分叉,是不是欧元错了?

 01:53  看央行货币政策的影响关注的是利率曲线

 03:13  对美国来说现在是长短端利差缩小

 04:29  而日本的长端利率已明显扩开

 06:29  两年半的时间点前后长短端走势发生改变

 09:05  欧洲短端不动,美国长端上行,于是出现10年期上行

 09:56 央行的curve一般有三种变化

 11:30 市场预期欧洲前进,进而组合后出现利率的差异

▎部分梗概

欧美的2年期利率差出现了大的分叉,欧元是不是错了?但看10年期又发现基本是吻合的。到底利差和汇率之间的关系看什么?

  • 对美国来讲,大概从它加息开始它的curve一直是从contango开始转比较平的flatten,我们传统中叫做利差缩小;
  • 日本就非常有意思,前端基本上是保持flat的,更多是因为政策锚定10年期的结果,所以你看到长短端整体的变动是比较吻合的,但是从10年期以后就开始出现一个比较明显的扩大化;
  • 美债的10年期和欧洲的变化更多的是欧洲的整体curve是往上抬的,欧洲的曲线整体发生平移。大概在两年半的时间点,欧洲的利率水平前端甚至是下移的,但是两年半以后的长端实际上是上来的。

目前来讲大家对于短端的预估是顶多不动,就是我一直强调中央银行从curve上讲有三个变化,第一叫我退,第二个是我不动,第三个是进。

现在欧洲央行这个图实际上在告诉你,第一我不想退了,第二我现在大部分时间是想不动,然后未来看表现,更长的时间轴里我可能会前进。但是市场的投资者选择只有两个,你要么就是退要么就是进;而美联储给的短端的预期非常强,所以这两种组合出来的就是利率的差异。

有的时候看短端,有的时候看长端,完全取决于政策之间的组合。

制作人按:为了大家能更全面学习到付总在投资上更为系统的逻辑,今后每一次更新都会整理一份相关内容的时间轴供大家参考

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