1.3 利率走廊的上限与下限
徐小庆 本期提要
- 七天回购利率的上下限是怎么确定的呢？
- SLF和公开市场操作的逆回购利率有什么区别
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中央银行除了通过公开市场投放流动性之外，还可以通过国库现金存款招标来投放资金，国库现金存款招标利率又代表什么？
正回购与逆回购
七天回购利率的上下限是怎么确定的呢？这里就要给大家稍微介绍一下公开市场了。
央行在公开市场上最常做的两件事情是什么呢？正回购和逆回购。一般在实际的回购交易当中，我们很少说正和逆，都是在中央银行和银行之间做回购的时候才讲正和逆。所谓正回购，就是说钱从银行借进来，它是一个回笼流动性的做法；而逆回购是中央银行放钱，把钱借出给金融机构。
那么在一个正常的利率体系当中，我们应该怎么想呢？
正回购应该是利率的下限，而逆回购是货币市场利率波动的上限。如果市场资金极其宽裕，利率一直往下掉，掉到一个水平的时候，央行觉得不行，利率太低了，这个时候它就会通过正回购把流动性收走。
央行会给出一个正回购的招标利率，意思就是说利率跌到这个位置的时候，你们都可以把钱给我，说白了就是这个利率是央行能够接受的一个下限。反过来如果资金非常紧张，那央行就以一个逆回购的招标利率放钱给银行，意思就是说这个利率不能再高了。
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