1.4 Shibor利率：金融与实体间的利率传导
徐小庆 本期提要
- 七天回购利率对债券短端利率的直接传导
- 回购利率更多时候反映的是金融机构的交易成本，和债券收益率的相关性是更高的
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Shibor反映的是银行吸纳资金的成本，它更多的应该是跟实体的融资需求，以及实体的企业部门能够接受的资金成本挂钩。
- Shibor和银行的同业存单利率是非常吻合的。由于存单是理财产品重要投资工具，所以三个月的理财产品的收益率和SHIBOR走势总体来讲也是一致的。
这里有一张七天的回购利率和一年期的国开行发行的债券的收益率之间的关系图，我们可以看到二者之间的关系非常直接，因为它们都属于短期利率。
回购利率：反映金融机构的交易成本
长期利率的走势在大的方向上和短期利率基本是一致的，我们所说的比如收益率曲线的陡峭和平坦，其实在更多时候指的是幅度的差异。一般来说短端利率和长端利率不太可能在长期上出现一个往上一个往下这样的背离，它们在方向上基本是一致的，幅度上的差异才会造成收益率曲线的陡峭和平坦。
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