如何从人口结构看长周期利率走势【徐小庆6.1】
徐小庆 加入徐小庆的《十年利率心法》
本期提要
利率周期的变化和经济周期的相关性在减弱，所以使得大类资产的变化和经济周期的相关性也在减弱
可怕的是什么呢？可怕的是利率周期也快要消失了。
还是要把利率的长期走势和人口以及债务的周期联系起来。
老龄化到底会导致利率下降还是上升？
类资产的问题说起来容易，但是具体到每一个环节，还是有很多不太容易解释的细节问题。我们最后来做一些展望，这部分会相对轻松一些。
我们说了这么多，其实归根到底就是说世界上各类金融资产的价格的变化，和利率周期是相关的。只是利率周期的变化和经济周期的相关性在减弱，所以使得大类资产的变化和经济周期的相关性也在减弱。
利率周期也快要消失了
但可怕的是什么呢？可怕的是利率周期也快要消失了。之所以这几年大家觉得中国的资产价格波动还算比较大，是因为中国的利率还在上下折腾。但其他国家的利率基本上都接近于零，只有美国的利率稍微高一些，所以这几年海外资产的波动性是大幅下降的。想在海外赚钱变得更加困难，它的资产轮动的特征更不清晰......
