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3.3 问答:观测中国经济的靠谱指标

作者: 洪灏

戳此加入洪灏的《周期与冲突》

本期提要

1、曾经,有一个最靠谱的指标:房地产开发投资同比增速

2、为什么这个指标变得不靠谱了?—— 用逻辑分析去实现降噪!

3、我们还需要做的事情就是:用其他指标交叉验证

 

如何观测哪一个数据更靠谱?我试着回答这个问题,不一定对。

为什么选择“房地产开发投资同比增速”

我用的指标是我当时认为比较靠谱的房地产开发投资,这个指标中包括买地的钱,以及实际建筑房子用的钱。

今年的各项数据都比较弱,……大家看一下今年房地产开发投资的同比增速,就会发现它在不断的走高,而且保持在10%以上。基建呢,今年很可能是有数据以来我们第一次看到基建的同比增速数据下降到负数,这是真的很罕见。

为什么房地产那么坚挺?不是限价了吗?不是房住不炒了吗?为什么?因为开发商通过预售把很多钱收回来了,它们手上有巨大的现金流。
在房地产收回了这么多钱之后,银行出台了一条新规,不能拿从银行借来的钱去买地。所以我们今天看到的是开发商不建房,却在不断地囤地,拿自有资金不断地到处买地。我们在今年上半年继续看到各地非常惊人的土地拍卖的数据,不断地产生新地王,但是同时也看到银行给开发商的贷款今年下降到了冰点,为什么?政策不允许了。……

所以房地产泡沫什么时候破灭呢?没有人知道。因为房地产是一个长周期的资产,一个周期能持续18年,我们很可能在上升周期的时候判断泡沫要破灭。反正赚钱是越来越难了。以上就是我选择房地产开发投资同比增速的原因。

2018年出了一个新的情况:指标不靠谱了?

但今年出现了一个新的情况,我刚才讲到大家都在拿地,但是没有建房子。所以我们其实看到房子建设的费用在急剧地往下降,以前的那个指标也变得不靠谱。如果继续用以前的那个指标,你会发现中国的周期在2017年四季度见顶开始往下走,到了今年的一季度又往上走,完全破坏了我们这个模型的美感。

为什么我会发现这个呢?

……

 

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