管涛 X 大师对话录——逻辑重于结论，破解人民币汇率密码

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2019年开始， 《见闻大师课》将延续聚焦“底层思维”、“核心能力”，分模块为用户打造投资知识系统。《读懂人民币——逻辑重于结论，汇率的市场与政策分析》将带来汇率传导机制学习基础而实用的工具。

为何邀请管涛开讲外汇市场？

大师课主讲人：管涛

国家外汇管理局国际收支司前司长，现任中银证券全球首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事。

长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究。参与了1994年以来我国外汇体制改革的重大方案设计。

2009年-2015年4月任国家外汇管理局国际收支司司长，2015年7月任中国金融四十人论坛高级研究员。在2010年，2016年和2017年分别出版了专著《中国先机》《汇率的本质》和《汇率的博弈》，完成了人民币汇率研究“三部曲”。

汇率是政府和市场博弈的舞台，作为“后‘8.11’时代的大国汇率选择” 课题发起者，管涛是最能兼顾政策逻辑和市场思维的“官员型学者”。而此刻，无疑是重新思考人民币汇率政策，也是判断市场拐点的最关键时刻。

——大师课组委会管涛推荐词

你将在课中有什么特别的收获？

这堂课，管涛将分15节以上课程，完成40个以上知识点的解析；

课程兼顾基础与实战：帮助投资者梳理汇率走势的核心变量，总结中国22年的汇改经验，并建立完整的外汇市场分析框架；

同时，区别于其他相关课程，本专辑研究视角独特：同时理解人民币汇率政策逻辑与市场逻辑，投资事半功倍

课程关键词

汇率形成机制、解读政策含义、人民币市场逻辑、“8.11”汇改、新“不可能三角”、大国的汇率选择、数据洞察形势、影响汇率的短期因素、未来政策前景

幕后采访——对话“饭统戴老板”

戴老板：您之前在《汇率的本质》中提到过，想成为市场和政府之间的“第三只眼”，跟市场和政府保持一定的距离，很多问题就可以看得更清楚。我们知道管老师之前是资深的政府官员，您的这种身份的转变对您的研究有什么样的影响呢？

管涛：原来在政府部门做，你可能离市场太远了，然后纯粹在市场上做可能又离政策太远了，现在出来以后，就是说你能够更加接近市场，了解市场真实的想法。然后过去你在政府部门做过，（所以）又知道一些决策的过程和逻辑，这样的话你能够站在更加中立的视角，更加平衡的、客观的对同样的问题提供一个更加中肯的观点，那么提出来的建议可能能够更加有针对性，那么对于市场来讲，它也可能更好地理解政策的意图，这也是我从这个体系内出来以后一个最大的体会。

戴老板：市场其实对汇率都很关心，特别是在大众舆论当中，对7这个数字关口非常敏感，大家都在关心会不会破7，能不能破7，政府会不会保住这个7？ 您觉得这样一种敏感是怎么形成的？

管涛：我觉得很大程度上还是大家对于这个汇率的波动，可能还是要进一步提高对它的适应性。实际上在浮动汇率的情况下，汇率总是有涨有跌的，不会只涨不跌，也不会只跌不涨。但是如果你对某个关口过于关注的话，现在这个关口本身没有什么经济含义，政策含义都说不上，但更多的是一种心理暗示，似乎过了以后就会出什么事，但也不一定。那从这个意义上来讲，现在对于7这个关口，大家的纠结和踌躇一定程度上反映了什么？因为未知而恐惧，我们不知道过了7以后会发生什么，会不会对市场情绪带来很大的影响。

这当然不仅仅是市场的问题，可能在政策上我们要适应汇率市场化这种大的趋势，要增强对汇率波动的容忍度和平常心。

戴老板：管老师心目中的投资大师是怎样的一个形象呢？

管涛：我心中的投资大师很难免俗，我还是比较推崇巴菲特。巴菲特能够成功，我觉得他有几个非常重要的投资哲学。第一个就是别人恐惧的时候，他贪婪，就是抄别人的底。第二个就是要享受这种慢慢变富的过程，就是不赚快钱，赚慢钱，做长期投资。第三个就是不投自己不熟悉的东西。

戴老板：您觉得华尔街见闻的大师课应该向读者传递一种什么样的价值呢？

管涛：我觉得投资理念还是长期比短期重要。你如果关注长期可能会有获得更多更好的回报，短期的话应该说波动比较大，特别是容易出现错判。

戴老板：您觉得用三个词来形容您所主讲的这次大师课，您会用哪三个词？

管涛：我觉得三个词可能不太好概括，我觉得用三句话吧，第一个就是逻辑比结论重要，第二个就是长期比短期重要，然后第三个就是预案比预测重要。

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