3.2 复盘2013：投资思路的转变（下）
凌鹏 凌鹏大师课：A股复盘笔记
3.2 2013年——投资思路的转变（2）
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本期提要
- 借助下跌实现的市场风格与品种的转变
- 2013，颠覆投资框架的一年
本期内容
2013年5月份以来，创业板指数一直在上涨，而主板在横盘。
到了5月末的时候，市场开始出现了一些波动，这个波动是被什么引起的？伯南克当时号称要退出QE2，当然最终他非旦没有退出QE2，还进行了QE3。这个时候市场已经开始波动了，外围市场开始资金紧张，国内的资金也变得非常紧张。但是当时大家对于资金紧张的理解是季末或者月末的效应，只要季末和月末过去，资金就不会再紧张了。
上证综指从5月30日起，一直跌到最低点，1849点，跌了大概20%，创业板在这个过程中也受到了一定的影响，也有所下跌，但下跌幅度不是特别大，而且盘中就收回去了，这就是历史上的钱荒。
我在前面说过，钱荒其实在2010年就已经埋下了种子，当时的情况是政府要开始收表内的信贷，但是民营企业、房地产和地方融资平台都有很强烈的融资需求，而银行认为这个业务很容易赚钱，所以也有贷款的需要，于是就把表内的很多业务搬到了表外，创造了各种各样的东西，但凡上面有一个指令，下面总归是有对策的，一直在躲猫猫，高层也没有很严格的去调控。这样一来，表外的结构变得非常奇怪，而且表内是比较容易被监控的，但表外是很难被监控的，后来资产的不匹配到了什么程度？到了钱荒的时候，基本上隔夜的收益率都在百分之三四十，非常的厉害，所以当时很多人就跌得莫名其妙。
