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3、美联储的货币政策框架——政策目标 | 轻松读懂美联储

作者: 张潜

华尔街见闻|轻松读懂美联储

3、美联储的货币政策框架——政策目标

本期提要

1.解读美联储货币政策框架和目标

 

华尔街新闻的用户,大家好!欢迎大家来到读懂美联储系列视频课程,我是主讲人Mikko。在上一讲中,我们详细解读了美联储的组织架构。那么在这一讲中,我们将解读美联储的货币政策框架中——政策目标的部分,让我们开始吧。

美联储的政策目标涵盖四个目标。第一大目标是充分就业。第二大目标是稳定通胀。第三大目标是稳定长期利率。第四大目标,我在这里统一称为其他的隐性目标。那么充分就业和稳定通胀是写进法律的重要的政策目标。而长期利率稳定现在基本上美联储已经不怎么再提了。

物价稳定和充分就业被称之为美联储的双重使命,也就是Dual mandate 。那么在最近的美联储的一份文献当中,联储的研究人员提到,这两大目标并没有说有一个更重要,或者说哪一个更不重要,而是就像这张图所显现的那样,是平起平坐的,联储是要追求这两者之间的平衡。

那么这张图是双重使命的历史回顾,大家可以从这张图上看到从1960年到1984年和1996年到至今为止的失业率和核心通胀水平的对比。这张图来自美联储主席鲍威尔的一次演讲中的使用图。那么蓝线是指失业率和自然失业率的差值,红色的虚线是指通货膨胀率。我们可以看到在石油危机期间,美国的通胀率是非常的高,那么在高通胀的环境下,失业的缺口(真实的失业率和自然失业率的缺口)也是大于零的,而且是长期大于零。

 

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