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2.3 成熟性市场的必备条件是什么?

作者: 付鹏

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 2.3 成熟性市场的必备条件是什么?

本期提要

  • 1、盈利增长的环比和美股的增长实际上是高度关联的。

  • 2、对投行业务,尤其是对收购、并购这个环节的了解,其实对于理解证券市场来讲是非常关键的。 

本期内容

各位华尔街见闻的用户和朋友,大家好,我是付鹏。

关于企业盈利带来的投资回报的数据,我们在这张图中可以完整的观察到。当然这个数据中不包含回购和股息分红,重点反映的是企业盈利增长。在分子端的这三大块中,利润增长是很容易跟的,但是我重点观察的是什么?当利润不增长的时候股价还在继续上涨,你是否要小心一些

在2016年,大家可以看到美股一直在上涨,但是企业盈利增长实际上从2012年、2013年开始就一直是停滞的,直到特朗普减税,利润回流。企业盈利增长停滞的过程恰恰是美股涨幅最大的时候,很多人看不明白,所以2016年我写日记跟大家说,回购才是它的核心,因为分子端是由三个变量组成的,而不仅仅是盈利增长。

在1998—2000年这一段,其实可以看到美股大幅上涨的过程中,企业利润并没有增长。倒过来,到2001年、2002年,企业利润开始大幅度增长了,美股还在下跌,这也是机会。所以说其实它们之间真正的关系是,盈利增长的环比和美股的增长实际上是高度关联的,最终就会形成类似于这样的图,你会发现它俩的走势是完全一致的。

就是说企业盈利只要不增长,股价靠其他两个变量去推动,就会导致估值变动的推高,就会使得回购行为也好,或者股息分红也好,慢慢的都会下降。所以原则上来讲,如果企业盈利增长长时间处于低位的话,股市的增长也一定会下来,所以你也可以说企业盈利增长其实是三个变量中最重要的一环,但不是唯一的一环,剩下的两环你也要明白。

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