2.5 黄金：历史的天空回顾——布雷顿森林体系的崩溃

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2.5黄金：历史的天空回顾——布雷顿森林体系崩溃 

本期提要

• 1、透过国际汇率，理解国际贸易和黄金储备

本期内容

各位华尔街见闻的用户和朋友，大家好，我是付鹏。

汇率是什么东西？现在的汇率框架，就是1990年以后的汇率框架，大家可以把它理解成各国实际利率的比，比如美国实际利率比上英国实际利率就是大家看到的英镑对美元的汇率。

说到底，汇率就是两个国家实际利率的差异，由它驱动资本的自由流动。或者说倒过来，首先由经济结构的差异生成了收入的差异，形成了资本的差异，然后由资本的差异形成了实际利率的差异，最终实际利率的差异形成了汇率。

课本上告诉大家的是，汇率的调节会导致收入的调节，收入的调节会引发利率的调节，利率的调节会驱动汇率的再次调节，这就是所谓的反馈。但事实是，经过20年，大概1990年到2008年金融危机以后，这个逻辑被证明是有问题的，什么呢？汇率并不能调节国际贸易。之前我说经济学中有太多的假设，假设A国汇率高，B国汇率低，那么很简单，B国出口高，A国出口少，顺差情况会发生变化，顺差上升会导致汇率上升。对不起，书本是书本，现实最终证明并不是这样。

所以说在中国你会发现，即便人民币升值，我们继续对全世界超级顺差，升再多，因为我们的老百姓能节省，所以能保证我们的产品价格就是不上升。说到底你会发现，汇率并不一定能够单方面的决定国际贸易的变动。所以课本又是课本，现实又是现实。