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黄金大师课加餐16:油铜比,油金比和铜金比

作者: 付鹏

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加餐16:油铜比,油金比和铜金比

本期内容首发于  《付鹏说》2019年 8月06日 链接

本期提要

  • 1、金油铜比价研究

  • 2、在交易层面分析三个比价关系

本期内容

商品中最主要的核心就是黄金,其实也就相当于债券了;第二是原油;第三是铜。这三者之间有三个比价:油铜比、油金比和铜金比

比价的研究其实很简单。先看油铜比,我们之前讲过,油也含有一个利率属性,黄金本质上其实是实际利率,就是一边是名义利率,另外一边是通胀。而原油分成供应和需求,如果是正常的经济逻辑的话应该是通胀——需求——油价,如果是不正常的情况下,更多的是供应在影响着通胀,然后通胀再影响名义利率变动,再影响黄金价格。

油金比组合在一起是什么呢?其实油金比更多的就是名义利率。在下面这张图里,大家会发现油金比和铜金比的概念其实是一样的。原则上来讲都是商品,只是铜可能是属于油中间更靠近需求的这一端。所以说你会发现铜金和油金这两个比价比下来,更多的就是名义利率变动。

如果把十年期美债的波动画上去的话,你会发现,油金比在上下有个“线”的情况下,它就是名义利率的变动。现在油金比、铜金比往下走,都要到一个关键水平,这个关键水平其实对应的就是美债十年期的1.4的水平。也就换句话说,美债十年期到了1.4,油金比就会达到非常低的一个水平。

但是,你不能按照统计型的做法,说达到非常低的水平,是不是就可以去做多它,也就是多油空金、或者多铜空金。其实这样做你都是在赌,赌全球的总需求起来,也就是赌全球的名义利率可以上行,其实最主要的是美国的名义利率可以上行。

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