4.1 透过日元套利与黄金租赁利率能观察到什么？

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4.1 黄金租赁利率

本期提要

• 1、讲解日元的风险反馈机制
  

• 2、分析汇率与利率差
• 3、分析黄金租赁利率

本期内容

各位华尔街见闻的用户和朋友，大家好，我是付鹏。

这是我在2016年写的日记，是作为一个债券市场的老兵跟大家讲carry trading（套息交易）对于美债的影响，然后由它衍生出来对那段时间黄金的想法，也就是2016年年初那段时间其实并不是真正意义上黄金大交易的介入点。这在很大一定程度上是因为，日本、欧洲这些国家开始实行负利率。

也就是2008年金融危机以后，全球其实是完全不同步的，中国拉着自己的总需求顶在高位，欧美往下沉。2008年金融危机是美国先沉到地板上，但是欧洲觉得自己还行，到2012年欧债危机以后，欧洲就彻底不行了，欧洲、日本迅速的往下沉。所以2012年、2014年最好的交易，就是做空日元、做空欧元。

其实汇率就是利率差这个道理非常简单，就是一个赛马游戏。2008年美国趴在地板上，中国自己拉着总需求在高位，欧洲处在中间觉得自己还行，到2012年欧债危机一爆发，欧洲发现自己的债务其实已经开始恶化了，完全无解，于是往下沉。同时日本开始实行负利率，安倍上台后进一步往下探，这个过程中利差是收缩的。