1.2 经典案例复盘：2007年“5.30事件”（2）行情如何创造基本面？

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经典案例复盘：2007年“5.30事件”（2）行情如何创造基本面？

本期提要

• 如何理解行情创造基本面
• 驱动行情的永远不是具体的事件，而是行情本身所包含的风险收益比

如何理解行情创造基本面

事件只不过是一些触发因素。我在离开申万之前曾经写过一个系列报告《宽体策论》，其中有一篇文章就讲到事件到底对股票市场是什么影响。我觉得要把事件分为三种类型：

• 第一种类型的事件是，它确实会对股票市场的中期产生比较大的影响，比如说今年的疫情，对很多行业产生了影响，这是我们要去着重分析的，而且这个影响可能要持续一两年甚至更长时间。
• 第二种类型的事件是，它会产生短期影响，比如2008年的汶川地震，对于建筑、水泥等行业，可能是一个短期催化剂；再比如2011年的日本大地震，它短期之内导致芯片出不来。
• 最后一个类型的事件就是借口，它根本不算一个真正的事，就像我们看到的“5·30”加印花税、2012年的塑化剂和 2018年下半年的疫苗案，都属于这种类型。它只是一个借口，只是在风险收益比极度不合适的时候让市场通过这个事件爆发出来。

如果不能理解这一点，总是纠结于事件，会把自己搞得非常混乱，最终一定会陷入所谓的不可知论。

为什么会陷入不可知论呢？因为你不知道将来会发生什么样的事件。在2007年4月的时候，你知道5月30日晚上要“半夜鸡叫”吗？你不知道。在2012年白酒这么火爆的时候，你知道会出塑化剂这个事情吗？你也不知道。你知道今年会爆发疫情吗？你不知道。我问你，你知不知道接下来会有一个什么样的事件发生？你不知道。

所以很多人就觉得事件不可知，行情也不可知，所有的因素都不能去研究，因为不知道接下来会发生什么事情。这样的话，最终就会陷入一种不可知论。这就是为什么很多人觉得策略或者市场不可判断，因为市场是被这种所谓的事件影响的，既然我不知道、我无法预测这个事情，我也不知道未来会出现一个什么样的黑天鹅，所以市场本身不可预测。

但我想说的是，如果大家明白了我刚才讲的这套逻辑以后，就会明白实际上不是这么回事，行情中期的风险收益比是可以把握的，而这也是我们做策略的唯一方法。