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4.4 如何风控(4)案例解析:风险平价的滑铁卢

作者: 陈庆炜

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系统化全球资产配置实战:如何风控(4)案例解析:风险平价的滑铁卢

本期提要

  • 经典黑天鹅事件回顾
  • 2020年的桥水“危机”
  • 风险平价策略的优劣
  • 加入VIX风控后的优化

在前面的两节课中,我分别从恐慌指数VIX和常见的监控流动性指标的角度,讲了构建风控体系的思路。在今年3月的危机中,由桥水达里奥提出的大名鼎鼎的风险评价策略就遭遇到了比较大的冲击。甚至有在华尔街做量化基金经理的朋友认为,风险评价策略已经退下历史舞台了,这节课我就以本次危机作为一个引子,讲讲风险评价策略的简单原理与优劣,以及看看用恐慌指数VIX作为风控指标,是否可以避免风险平价策略的滑铁卢。

经典“黑天鹅”事件的回顾

在美股的历史上,经济周期下金融危机不在少数,但是最令投资者闻风丧胆的也许是“黑天鹅”事件带来的闪崩。快速的大幅下跌,既能极大地破坏主观交易者的节奏和情绪,也能对大型机构的投资组合中薄弱的部分产生定点爆破,迅速激化,并且引发连续的踩踏事件。

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刘公子倚楼听风雨
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