见智铂金日报：茅台一季度税金拖累利润 宁德时代190亿布局产业链
见智君 本文为华尔街见闻旗下见智铂金团队近期正在筹备的《见智铂金日报》内容，我们会持续完善。
√贵州茅台公布2021年一季报
公司2021Q1实现总营收272.71亿元，同比增长11.7%，实现归母净利润139.54亿元，同比增长6.6%，实现扣非归母净利润139.7亿，同比增长6.2%，该增速为2015年以来一季度新低。
见智君认为：茅台一季度业绩个位数增长，主要受税金拖累。2021Q1营业税金率13.6%，同比提升4个百分点，主要系本部向控股子公司贵州茅台酒销售公司销售量增加，叠加发货节奏的影响，致使税基错位。分产品看，2021Q1茅台酒收入同比增长10.66%，稳健增长，系列酒同比增长21.86%，快速放量。分渠道看，2021Q1直销/批发实现收入47.8/224.6亿元，同比增长146.5%/0.0%，直销渠道占比同比提升9.6个百分点至17.5%。十四五稳字当头，在产品结构/渠道结构不断优化下，茅台有望在后续季度重回稳健增长通道。
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