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银行:低估值、低波动、内生增长非常快

作者: 李欣

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8.1 银行:低估值、低波动、内生增长非常快

本期内容

之前肖觅总反复提到低波动、低估值的资产,这块资产最典型的是什么呢?是银行。今天我们会着重给大家介绍一下银行、地产这类资产整体的情况。

在这之前,先做一个简单的自我介绍。我叫李欣,本科和硕士都毕业于北京大学,专业是数学。从2008年工作到现在,从事过很多的金融子行业。最开始是在友邦保险,之后又做了一段时间的精算咨询,后来去了两家证券公司,一个是中金、一个是海通,在这两家证券公司做了一段时间卖方的研究,也拿过新财富的第一和第二。2014年加入嘉实基金。

先说一下银行,题目是低估值、低波动、高增长,稳稳的幸福。

银行这类资产看上去好像收益率是不行的,大家总觉得它比较大、涨不动、有让利,总感觉是一副股价不怎么动的样子。大家有这个错觉的核心,可能是因为下面这张图。

2009年4万亿计划启动之后,2011年坏账开始有一些冒头。非常直接的后果就是从2011年开始,银行的估值一直在跌。左边这张图特别明显,整个银行业,无论是看PB还是看PE,估值一直在跌。它的核心是,大家觉得银行的PB不靠谱了,银行已经过了2006年、2007年,包括2009年时所谓的“五朵金花”的成长性行情,后续风险逐步暴露,所以估值一直在跌。......

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