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乘用车的成长机会来自哪些方面?

作者: 崔琰

1.3 乘用车股的成长机会 

加入大师课《掘金汽车电动智能变革》 

本期内容

我们来看乘用车股的成长机会。之前已经提到了,乘用车是竞争意愿型。

我们可以把车企的营收拆分为车型数、单车销量和单车均价。车型数,就是要不断推出新车型,去抓住更多的客户。单车销量,就是一款车推出之后能卖多少,这反映了车企的竞争能力,而投资者问得最多的一个问题就是,怎么根据参数指标判断一款新车的销量。单车均价,就是品牌力。

这个框架,应该说之前大家分析起来会相对比较简单,在下游没有变革的情况下,一家车企的竞争能力以及品牌力是相对固定的。比如大众,以前它对于一款新车在其全生命周期中的每年大概卖多少台,可以进行非常精确的预测,而且偏差非常小。但是现在来看,因为处于变革之中,竞争能力以及品牌力都可能会发生比较大的变化。当然,这是坏事,也是好事,我们会看到一些自主车企的竞争能力有可能会进一步跃升,品牌力也有可能会进一步向上。

讲了框架之后,我们来举几个例子。过去10年,汽车股有几波比较大的投资机会。第一个例子是2012—2015年的长城汽车和长安汽车,这两家公司在三年时间里基本上都实现了5倍左右的涨幅。第二个例子是2016—2017年的吉利汽车,两年时间里实现了近10倍的涨幅。第三个例子是2020年以来的比亚迪以及长城汽车,也是在一年多的时间里实现了5倍以上的涨幅。

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