加息周期中的全球经济体【付鹏说4】

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加息周期中的全球经济体【4】

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在美联储鹰派加息的背景下，如果我们确定美联储的水温不动，保持在60度、70度的水温，那另外一个水温就由你自己的体温来决定了。各国内生的利率，货币政策的选择，将直接在资产和汇率之间形成反馈关系。

日本

举个例子，关于日本的情况，2022年一二季度日本的股市是明显强于韩国的，日元汇率当然贬得很多。那个时候新闻媒体也在传关于有些对冲基金在日本国债期货上去挑战日本央行，其实一看就是媒体新闻的报道。

本质上来讲，日本国债期货的现券交割是很麻烦的，所以没有什么对冲基金真的会去用现券交割的方式跟日本央行去对着干，它更多的目标只是想测试或者提前获得日本央行的确定性。

而日本央行的战略非常简单，“不跟美联储加息”，以日元较低的资金成本去撑着日本的资产。所以我们可以理解为美联储70度的水温，通过日本银行的操作就把水温全部泻到了汇率上，这样让汇率贬值，但是资产相对来讲就会稳定。

韩国

再举个例子，比如日本的邻国韩国的情况。我觉得从2021年开始韩国就有很大的问题......