供需如何平衡？2023全球原油市场展望「油价的逻辑·加餐4.4讲」

^本期内容

大家好，欢迎来到《油价的逻辑》，我是佘建跃。本期加餐内容我们讨论的主题是俄乌冲突后的市场价差波动逻辑。最后一部分是关于2023市场后市的一些逻辑关注点。

简而言之，未来的宏观逻辑继续会对石油的供需产生影响，进而影响油价的波动。

第一，波动率的关键在于地缘风险挥之不去。如果断供事件突然爆发，无论俄乌冲突，还是中东地缘冲突，乃至更不可预见的冲突，都会导致油价的波动率上行。这会造成油价像2022年一样非理性地上蹿下跳。

第二，关于经济需求。特别是在2023年，短期的需求关键是看美联储的加息力度和持续长度。我们回顾去年的油价，从12月份美联储加息50个基点，乃至到今年1月份降到25个基点之后，油价明显是呈现企稳状态......