【付鹏新书序言】见证逆潮：全球资产逻辑大变局的思考

从这个快速变化的世界中一路走来，每一步都充满机遇与挑战。过去10年，我有幸与华尔街见闻携手同行，与其共同探索经济的复杂脉络，感受市场脉动，寻找那些隐藏在数字和趋势背后的真相。

《见证逆潮：全球资产逻辑大变局的思考》一书，就是这段历程的见证。感谢华尔街见闻，给我提供了一个与广大读者分享见解、交流思想的平台。

《见证逆潮》本书并非全篇都在对宏观或交易策略进行严谨的分析与总结，它更多的是我从业多年形成的经济世界观和思考体系。或许有些读者曾经看到过我的一些观点，但那是我沿着思考路径，比对真实场景，通过对我过去积累的交易员经验进行总结而得到的结论。

现在，我把自己的经济世界观和思考体系展现给读者，希望能够给读者提供一些切入宏观经济现象、看待资产变化情况的新角度。

第1章是导论。我的经济世界观和思考体系出发，总结了我认为最重要的三组关键词：分工和分配、债务和杠杆、收入和贫富。它们分别决定了财富的创造、财富的扩张和财富的分配。这三组关键词是我们理解人、社会、国家行为的重要维度，也是我们后续从中观或微观角度展开论述所有大类资产关系的基础。

第 2 章是对第一组关键词—分工和分配的具体阐述。经济学理论的分工和分配的结果有着较为苛刻的前提条件，但现实世界并不存在绝对公平的分工和分配。

第 3 章是对第二组关键词—债务和杠杆的理解。人们在完成财富的原始积累后，让其“滚雪球”般增长需要依靠债务和杠杆，但折现未来的特性决定了债务和杠杆的两面性。

第 4 章是对二战后充满竞争的世界的总结。二战后，世界形成了新的分工和分配秩序。

第 5 章是对全球货币体系变化和里根大循环的介绍。在新的分工和分配秩序下，全球货币体系不断变革并形成了美元霸权，而著名的里根大循环则建立在美元作为全球货币的基础之上。

第 6 章是对全球化程度加深过程中不同经济体在全球分工中所处的地位的理解。这是我评价一个经济体，了解其经济结构，决定其分析方式的基础。通过拆分全球经济一体化下的三级模型，读者可以对全球各个经济体的角色有一个初步的了解。

第 7 章探讨了在全球化经济一体化下，各国金融、货币政策与“利率病”的状况，这是对债务杠杆的载体—金融的扩展和反馈。

第 8 章是本书的核心，也是大多数读者较为关心的一章。FICC（Fixed Income, Currencies & Commodities，固定收益、外汇和大宗商品）及大类资产的概念进入我国仅 10 多年时间，但对其研究的程度逐渐加深。在经过海外对冲基金交易的训练后，我认为 FICC 的核心就在于利率曲线。利率包含的信息最多，想要透彻掌握也最难，而我们对跨资产的理解和思考离不开对利率曲线的解读。因此，本章在利率、信用、债务、财政、汇率、商品、权益的理解和它们相互之间的联系上着墨尤多。

第 9 章浅谈了一下我对中国债务的看法。

第 10 章是对我的经济世界观中的最后一组关键词—收入与贫富的展开。由于经济全球化和金融杠杆，贫富分化有所加重。本章详细分析了日本、中国香港和美国社会的 K 形演化史，并对房地产、消费和资本垄断等失衡问题进行了分析。

第 11 章和第 12 章是对当前经济环境变化的一些思考，也是本书名为《见证逆潮》的来源。贫富分化加剧、逆全球化进程加速，其所产生的宏观异象超出了

过去 40 多年市场的一般认知，而我们有幸成为其见证者。第 12 章着重分析了日本长短利率倒挂的曲线及其背后的深刻原因，并延伸了一些相关的思考。

第 13 章是对未来可能性的探究。

《见证逆潮》本书是我对自己的经济世界观和思考体系的总结，也是我对自己过去经验的总结。我在保证数据客观、真实、准确的情况下，向读者展示了我对经济的思考。看待问题的方式有千千万万种，希望本书的内容对各位读者有所启发，和我一起对宏观经济和资产进行研究和探索。

——东北证券首席经济学家 付鹏