罗山：近20年，股神巴菲特跑赢市场了吗？

3.6 罗山：连股神巴菲特都跑输，市场有效性有多“神”？

本期内容

大家好，我是罗山，欢迎来到见闻大师课《量化FOF让投资成为美好的事》。

经过上节课的分析，大家脑海中可能会不由自主想到一位投资大师——巴菲特。从股神致投资者的一封信中，我们可以看到1965年至今，他的业绩是每年战胜标普指数9.9%。这个数据是包含股东分红在内的，并没有用标普500的价格指数来人为扩大超额收益，平均每年战胜全收益指数9.9%。

从不同角度看事情往往能领会到不同的道理，我们更换一下时间顺序来看巴菲特的收益。2018-2022年，巴菲特战胜了标普500指数0.08%，大家会不会觉得有点意外？再把时间线拉长，2013-2022年的10年间，巴菲特跑赢标普500指数0.76%；2008-2022年的15年间，平均每年跑输标普500指数0.51%；最后拉长到20年，平均每年跑输0.05%......