没了央行的支持，日股靠什么？

据媒体报道，如果实现通胀目标，日本央行将考虑结束所有ETF购买，但将继续购买债券以保持市场稳定。

知情人士称，日本央行官员认为，最近日股创下历史新高，没有必要继续购买ETF来限制风险溢价。

《买入ETF救股市，日本为何成功？》中分析过，作为安倍经济学的重要组成部分，日本央行于2013年开始大幅提高ETF购买规模，大流行后更是以每年12万亿日元的速度购买ETF，央行持续且稳定的输出支撑日股上涨。

不过从体量来看，2021年之后日本央行买入ETF的规模显著减少，日本央行持有的ETF占东京证券交易所总市值的比重，也从接近6%的高点回落至3.8%。

从投资者结构来看，截至2022年财年，海外投资者的持股市值比重达到30.1%，高于机构投资者（29.6%）及个人（17.6%）。

日经时隔34年创下新高，背后的驱动力包括日元贬值推动下的企业盈利增长，东京证券交易所推动的企业治理改善，以及日本央行的大规模宽松。

今年的这一轮上涨更多由资金流入驱动，站在政策调整的转折点，后续资金将如何配置或将影响日股上行的潜力，资金的流动包括海外资金对日本国内的配置，以及日本国内资金在海外的配置。