美国降息、日本加息，意味着什么？

又到了日银加息、美联储降息的时刻

今年3月，日银终于转向了。

3月19日，日本央行将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，意味着维持8年之久的负利率时代正式终结，全球再无负利率经济体。此外，日本央行宣布将取消购买ETF和房地产投资信托基金（REITs），并在名义上宣布取消收益率曲线控制（YCC）政策，只是继续购买与以前“大致相同数量”的政府债券——每月约6万亿日元。

与此同时，美联储离降息也不远了。

3月20日，美联储召开FOMC会议，继续维持5.25%-5.5%的利率水平，但点阵图所显示的降息预测较去年12月份更“进”一步。

相较于去年12月的点阵图，本期会议上更多的与会者同意到今年年底将降息至4.5%-4.75%的水平（本次9人，去年12月为6人），大家对今年的利率预测分歧更少。

日银加息、美国降息的十字路口，已经越来越近了。

我们在前期VIP文章《日本加息，危机前兆！》结尾部分附上了一张图，记录了1988年以来日银三轮加息，不久之后全球都进入了危机和衰退的结局，并提示这一轮可能也存在这样的风险。

那么在历史上，导致危机出现的核心在哪里？这一轮的风险又可能在何处？

真的是日银加息导致了金融危机吗？

如果我们把1980年以来的联邦基金利率与日银基准利率放在一起看，会发现日本与美国的加息节奏基本相吻合，多数情况都是美国先加息，日本再跟随加息。

从结果来看，每当日银跟随加息的“靴子”落地时，一轮金融危机即在不久后爆发，但届时美联储往往已经提前进入降息周期。

表面上看，是日本加息“引爆”了危机，但事实真的如此吗？