后期摇摆州广告投放或对选情产生影响，日本财政部再次做好干预准备，人民币或经历“先弱后强”内生趋势---0326宏观脱水

由于在关键战场州，选举结果通常因微小票差发生逆转，因此后期摇摆州的广告投放策略或对选情产生影响。“超级选举周”过后，特朗普和拜登已锁定各自党内候选人提名， 两人或将在后期为最终对决发力宣传。从历史经验来看，花费越多，赢面越大。

由于日本央行已经退出了超货币宽松政策，与去年相比，美国财政部等外汇当局可能更容易支持日元购买干预。因此，口头干预的水平现在更高，如果美元/日元超过2023(151.91)或2022(151.95)的高点，那么在152以上的水平上对日元买入干预的可能性增加谨慎将是必要的。美元/日元的潜在上行空间在短期内可能有限。

近日人民币汇率异动联动股债下跌，真正原因是股债经历极致的边际定价之后，做多情绪已较为脆弱，当下时点人民币汇率异动放大了这一脆弱情绪，进一步催化了资产价格调整的节奏。人民币或经历“先弱后强”的内生趋势，且近期人民币汇率波动幅度将放宽。关注未来人民币汇率波动对资产定价的节奏影响，以及市场对人民币汇率联动的国内政策预期博弈。