央行，还能买多少黄金？

4月第一个交易日，现货黄金盘中再创历史新高，最高至2265美元/盎司。

年初以来，以美元计价的现货黄金涨超9%，表现优于MSCI发达市场以及新兴市场股指。

从金价的驱动来看，黄金的走势与美国实际利率和美元指数等传统宏观变量背离。尽管实际利率从年初低点缓慢爬升，美元指数上涨了3%，但黄金在商品市场表现偏强的情况下同步上涨。

黄金在这一轮加息周期中意外强势，因而市场普遍预期，在即将到来的降息周期，黄金的表现将更加突出。

地缘政治风险的持续存在也是黄金看涨的重要因素，潜在的经济波动以及大选年的不确定性，使得黄金成为紧张局势中重要的对冲工具。

但过去两年，资金却在持续流出黄金ETF。2022年和2023年全球黄金ETF资金流出分别达到29亿美元和147亿美元，截至2月，今年迄今为止累计流出也已达57亿美元。

与过去不同，近期持续的资金流出并未对金价表现构成负面影响，黄金受到了消费者需求和央行强劲购买的支撑。

从黄金作为储备资产，占各国央行总储备的比例，以及对应GDP和贸易总额的比值，央行还有多少增持空间？