6月“萨姆规则”数值，拉响衰退警报！

准确度惊人的“萨姆规则”

“萨姆规则（Sahm Rule）”是美联储经济学家Claudia Sahm提出，用来标志美国进入经济衰退的指标。

其具体规则是：当美国失业率3个月移动平均值减去前一年失业率低点后，所得数值超过0.5%时，标志着美国已进入经济衰退的早期阶段。

该指标的准确性非常惊人：在1950年以来的11次经济衰退中，“萨姆规则”全部得到了同步的印证，无一例外。

图：实时“萨姆规则”衰退信号

比如1973年，时任总统尼克松的“工资-价格控制政策”使工资过高，迫使企业裁员，引发了1973-1975年持续16个月的衰退。1974年7月，“萨姆规则”实时指标达到0.57水平，随后持续上升。

再比如，在金融海啸引发的2008-2009年持续17个月衰退中，2008年4月“萨姆规则”实时指标首次站上0.50，并在警戒线上方持续了两年时间，也与经济衰退基本一致。

目前，在全美层面，今年以来“萨姆规则”数值从0.2一路上升，最新的6月数值已经来到0.43，距离警戒线仅一步之遥。

在州层面，3月份时包含加利福尼亚州、新泽西州在内的美国20个州失业率水平已经达到了萨姆规则的阈值上方，而这些州的劳动力规模就占全美劳动力的40%以上，其中仅加利福尼亚州就占11%。

图：如今美国20个州开始触发“萨姆规则”警惕信号

近期，Claudia Sahm向市场警告了失业率“自我强化”的风险——如果人们失业，就会停止消费，那么更多人会失业。

这表明，当前美国经济衰退已经初露端倪了吗？

为什么本轮美国就业市场在加息后仍能维持较强的韧性，“异象”的核心在于什么？