银行，真的不缺存款？

在上周五的文章《超长债熄火，谁将接力？》中，我们提到了一个现象，就是如今各期限国债的走势已经出现了“分层”：长期、超长期国债利率似乎“下”不动了，而短债、中短债利率还在进一步下行，收益率曲线的形态变得更加陡峭化。

图：各期限国债利率如今已出现“分层”现象

除了短期限国债以外，像同业存单这样的“类利率”短债，近期利率其实下得更多。从今年3月15日至4月15日，1年期AAA级同业存单到期收益率下行了近20个BP，比同期1年期国债利率的下行幅度还要多8个BP。

众所周知，银行负债端的主要资金来源是吸收存款。那么，同业存单又是什么？为什么在这一轮短债的牛市中能“卷”出更大的涨幅？

同业存单——银行主动补充的负债

一家商业银行要正常运作，维持稳定的负债端资金是一切的基础。

从300多家银行的2022年年报数据来看，目前我国商业银行负债端的资金来源主要是吸收存款（～75%）、同业负债（～22%）和央行再贷款等（～3%）。

其中，吸收公众存款是商业银行负债端的绝对大头。但存款属于银行的被动负债，其规模明显会受到市场的波动以及存款人储蓄意愿的影响。

第二类负债可以统称为同业负债，主要包括存放在其他金融机构的资金、发行同业存单、银行债、次级债等等。这部分负债的优势在于，整体资金的规模是银行自身可控的，可以在特定时机拓宽融资渠道，解决资本金不足的困难。

最后一种负债是商业银行面向央行的负债，包括央行对银行的再贷款、中长期借贷便利（MLF等工具）资金投放，以及央行降准向商业银行释放的资金。这一部分资金与央行整体的货币政策节奏更为统一，而与银行自身的资金需求可能节奏并不同步。

比较三者的融资成本，可以发现存款的成本是远低于后两者的。这表明，如果存款够用且来源稳定，银行自然也就没有必要去寻找其他负债来源了。

图：商业银行各类负债成本的粗略比较