美欧货币政策分化，制造业反超基建投资增速，亚洲Q1出口量复苏但价格疲软---0415宏观脱水

2024年美欧货币政策可能出现分化，主要体现在欧央行于年中降息概率较高，而美联储降息预期一再推迟，而如果美联储9月开始降息，年末房租通胀的反弹很可能意味着降息幅度的大幅压缩，与欧央行形成进一步反差，那么这可能意味着从利差角度，美元指数今年或维持强势。虽然美国经济趋势放缓，而欧日经济恢复趋势向上，考虑到美国此轮制造业恢复强于其他国家，这也可能对美元指数形成支撑。

2024年基建面对地方化债、地方财力吃紧等逆风因素。不过好在基建可以搭上2023年年底增发国债、以及2024年即将发行的超长期特别国债的“顺风车”，这些顺风因素可以在一定程度上对冲基建投资的放缓风险。

自上而下的区域贸易模式，与高于共识的全球增长预测一致，继续走在强劲复苏的轨道上。中国的实际出口在第一季度强劲反弹，预示着2024年的潜在稳健增长，但考虑到持续的供应链转移和不利的贸易条件，今年剩余时间的进一步增长程度仍不确定。