沙特缺钱，但原油“增产-降价”螺旋失效了

媒体援引知情人士消息称，沙特阿拉伯政府可能最早于本周宣布出售沙特最大石油公司——沙特阿美的部分股份，预计筹资额在100亿至200亿美元之间，此举将缓解沙特王国的短期融资压力。

四年前阿美的IPO就没能达到本·萨勒曼王储的预期，公司估值和IPO地点的选择导致其上市计划一拖再拖。最终的发行规模为公司股票总数的1.5%，共募资294亿美元。

上市之后，沙特方面一直希望继续出售阿美的股份，将沙特庞大的石油资产货币化，并利用所得资金投资于石油以外的行业，实现沙特的经济转型，减少对石油的依赖，但出售计划被多次搁置。

图：上市以来，阿美股价基本同油价波动保持一致，其市值于2022年油价高点时突破2万亿美元，最新收盘价降至29里亚尔

沙特阿美是全球最赚钱的上市公司之一，2023年阿美净利润达1213亿美元，创下历史第二高纪录，仅次于2022年的1611亿美元。

利润下滑主要受到原油价格和销量下降的影响，根据财报披露，2023年阿美平均售价降至83.6美元（-16.6%），碳氢化合物平均产量下降5.9%至1280万桶石油当量/天，自去年自愿减产力挺油价以来，阿美的产量一直受到限制。

过去两年高油价下，沙特的日子很滋润，GDP增长强劲，财政实现十年来首次盈余，主权财富基金PIF在全球豪掷千金。但随着油价回落至80美元/桶，沙特也全方位地感受到了压力。

对于沙特政府而言，阿美无疑是“钱袋子”。

2023年阿美延续了慷慨的股息支付，总计支付股息978亿美元，较2022年增长30%。

目前沙特政府仍直接拥有阿美公司约82%的股份，另外16%由其主权财富基金公共投资基金（PIF）持有，这也意味着沙特阿美的分红基本都流向了沙特政府。

除了承诺上市后的前五年每年至少分红750亿美元外，沙特阿美原本就需要向政府缴纳基于原油和成品油销售的特许权使用费，该费用与布油价格挂钩。

过去每当中东产油国陷入财政困境，增产是一条捷径。

但对于现在的沙特而言，即便300万桶/天的闲置产能占到全球闲置产能的60%，为了维护自身在OPEC内的领导力，也不可能增产。