长线资金，入市空间多大？

近日证监会发文称，将推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金积极进入资本市场，并致力于解决制度上的障碍。

有关于长期资金入市的期待早已有之。

去年9月，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，优化保险公司投资沪深300成分股、科创板上市普通股和REITs的风险因子。

10月，财政部刊发《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长期考核的通知》，拉长了保险公司的绩效考核周期，体现出了将险资导向股权投资的倾向。

12月，财政部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》提出，社保基金对股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%。

今年1月，中国人寿、新华保险作为首期试点机构，拟共同出资500亿元，旨在投资二级市场优质上市公司。

截至2023年保险资金运用余额为27.67万亿元，同比增长10.5%。

其中银行存款2.72万亿元，占比9.84%，为近20年来首次跌破10%；债券12.57万亿元，占比45%，较2022年增长近5个百分点；股票和基金3.33万亿元，占比12%，与2022年基本持平；包含非标资产投资在内的其他资产9.06万亿元，占比33%。

对于保险资产配置而言，核心目标是资产负债匹配。2023年传统险定价利率调降至3%，但加上销售和运营等成本，负债端实际成本约5%，较高的刚性成本要求险企在资产端实现更高的收益率以覆盖。

利率中枢下移以及非标投资占比持续下降的背景下，保险公司的平均净投资收益率降低，存在配置压力。

事实上相较于海外，国内险企对股票的配置比例并不低，基本稳定在12%左右。