股债收益差的失效警报：地产周期不再！市场拐点预判还有效吗？【刘晨明2.2】

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华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘晨明，欢迎来到《A股策略方法论》。

上一节讲到，在经济转型的背后，一些典型的、传统的、前瞻的策略驱动指标正在失效。社融、信贷以及M1这些主要指标的市场指导作用正在大幅度降低。本节我们将就这一话题继续深入。

另一个之前研究特别有效、未来效果将逐步减弱的指标是股债收益差。通常我们用10年期国债收益率减去沪深300股息率代表经济预期，并呈现出很强的周期性。经济预期极度悲观后会好转，极度乐观后会恶化，呈现出一种周而复始的模式。

但比较遗憾的是，这个指标的效果在最近这两年也大幅减弱，是因为地产周期和经济增长的核心驱动力不一样了......

凭借着对数据的敏锐观察和紧密跟踪，结合了过去几十年国内外“牛市”与“熊市”的市场表现特征，刘晨明对传统的策略研究框架和资产分类进行了“重塑与迭代”，提出聚焦“新三类资产”，来识别有持续投资价值的标的，把握市场投资机会。

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