特朗普交易2.0，能来么？

上周拜登和特朗普进行了本轮选举周期中的首场电视辩论，拜登的表现差强人意。与此同时根据最新民调数据，特朗普占据优势，特别是在七个关键摇摆州，特朗普全面领先。

这也使得市场开始交易特朗普重新入主白宫。

尽管近期发布的一系列美国经济数据均偏弱，但10年期美债收益率仍一路上行升至4.4%以上，较6月中旬上行超20bp，美元指数也维持强势，稳定在105上方。风险资产中，美股和原油纷纷上涨。

市场最为关注的是两人在税收、贸易、监管、移民、能源政策上的分歧。

特朗普延续其“美国优先”的政策：对内减税对外加征关税，延长2018年税改法案并进一步调降企业所得税至15%；支持基础设施建设；采取更为严格的移民政策；回归传统能源，减少对清洁能源产业的补贴；放松对金融、医疗保健及能源采矿业的监管。

另外就货币政策来看，特朗普一贯支持宽松的货币环境，其任期内也不断施压美联储，认为加息抑制了美国经济的持续修复。

整体而言，特朗普的政策将提升美国通胀和经济增长预期，从而导致美债利率居高难下，同时助推美元维持高位运行，减税和放松监管则有助于企业盈利继续改善，对美股构成利好。

不过八年过去了，尽管候选人还是老面孔，但美国两党都已经发生了巨大的变化，美国当前的经济和通胀环境与2016年也有着明显不同。

当时的美国是欢迎通胀的，但在经历了两年的高通胀后