付鹏：风格切换！美国降息预期下的大小盘策略调整【付鹏说22】

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【22】付鹏：风格切换！美国降息预期下的大小盘策略调整

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本次内容，我想和大家探讨华尔街上美股大公司和小公司的策略，特别是在利率预期变动的背景下，这种框架并不是普通投资者容易理解的。利率下降通常对美股市场有利，而利率上升则对美股不利。换句话说，利率下降对整体市场估值有支撑作用，对风险偏好也有支撑作用。

如果我们从风险偏好的角度来看，可以这样解释：大公司通常具有较高的确定性，风险偏好相对较低；而小公司则具有较高的风险偏好。如果出现利率变动的预期，市场的风险偏好可能会发生一些切换。

当然，我认为这种策略在国内可能也适用，它实际上是一种标准的哑铃策略。当经济预期和利率预期发生变化时，市场可能会出现哑铃效应，随后可能会重新扩散或进一步收缩。而在海外，我们不称之为哑铃策略，而是大公司和小公司的概念。从风险偏好的角度来看，这种策略是可以理解的。

但如果我们更细致地展开讨论，首先在利率较高时，这实际上反映了经济过热，就业市场强劲，薪资呈现螺旋式上升，这些都是比较强势的信号。在这种背景下，高利率肯定会对估值产生抑制作用。

但请注意......欢迎加入《付鹏说·第四季》，一起用全球宏观视野，看透大类资产FICC新变化。