财政支出偏慢推动收支平衡，特朗普2.0促使国内政策加码对冲，鸽派美联储或压低美元兑日元---0724宏观脱水

6月份数据显示，财政收支正在进行“再平衡”，公共预算收支矛盾缓解，有利于财政本身稳健性和可持续性。但收入增长偏慢的问题仍值得重视。政府性基金收支矛盾加大，主要因为土地出让收入增速超预期下滑。后续来看，地方财政仍将维持紧平衡，亟待财税体制改革落地，通过消费税分成和征收资源税等形式进行对冲，以降低地方对中央财政转移支付的依赖度。

特朗普若当选除情绪的短期影响外，加征关税或使出口和企业出海面临挑战，上半年出口也存在一定抢跑和前置因素，但与2018年叠加金融去杠杆不同，当前可能促使国内政策加码对冲。

日元兑美元在7月上涨了3%，是当时主要外汇市场中表现最好的货币，美国利率在9月下调预期，可能也是日本央行观望的另一个原因。