序言：为什么要学习商品套利？【套利的艺术】

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本期内容

非常感谢华尔街见闻的邀请，非常荣幸能在见闻大师课跟大家讨论商品套利的艺术。

为什么要开这堂课？这几年大家一个最深的感受是资产荒，就是说有资金，但不知道用怎样的方式保值增值。在传统的投资架构里，大部分人的资产配置还是在地产、股票、基金以及银行理财上。这两年地产价格下行，股票走势也以向下为主，包括长短端利率也一直往下走。怎样让资产保值增值呢？为什么我们要讲商品这个领域？

虽说这几年大宗商品走势也以向下为主，但它有做空机制，原则上说，只要我们对方向判断准确，胜率还是相对较高的。但商品的门槛相对较高，除了受股指等大经济周期的影响，产业链逻辑和链条也较长，然后在这个过程当中会涉及到多方面博弈，所以它对产业的要求会相对高一点。

本课程中，我们会用通俗易懂的语言向大家展示α和β的投资机会，也会用我们研发出来的五大驱动力模型，让大家快速而精准的定位到每一波商品涨或者跌的主要矛盾。只有找到主要矛盾，我们才能够知道每一波行情涨跌的空间和时间，以及怎样应对。

首先我们简单看一下为什么要去做套利这件事，主要从数据说话。下图是我国居民部门资产结构的大致组成部分，大部分人的资产配置还是以住房为主，金融资产端占比20%左右，这个20%大部分是股票、基金以及银行理财。

但是我们来看这两年的实际走势，房价就不用说了，大家深有体会。从沪深300走势来看，其实从2021年2月到现在大趋势以往下为主。国债收益率、一些银行理财产品的收益率，短端和长端都是以偏往下为主。那么这时候我们自然而然就想到了资产配置中另一个非常重要的角色——商品。

那是不是因为商品走势会跟其他资产不一样呢？事实表明也不是，从2021年到现在，工业品大致走势也以偏往下为主，但商品有做空机制。另外，商品分类也较多，比如有色板块、能化板块、黑色板块、农产品版块，那我们选谁来入手呢？

思考良久，我们最终决定从黑色入手。原因很简单：

第一，黑色系商品跟沪深300之间的走势在大部分情况下具有同向性，只不过股指在很多时候会略微领先于商品。早年间大家可能也听说过螺纹被称小股指，因为地产原来占中国经济很重要的一块，而螺纹又跟地产直接相关，所以它跟股指有很高的相关性。

虽说近年地产对经济的拉动作用是在下降的，但制造业对经济的拉动在上升。制造业用的比较多的黑色品种是热卷——热轧卷板，这个品种也是有期货的。热卷和螺纹走势的大节奏基本一致，从这个角度来说，选择黑色会比较好。

第二，黑色产业链较长，而且上市的品种很多，所以给了我们很多套利的机会。

第三，成交量非常大，尤其是螺纹。所有做大类资产配置的资金，往往在选商品配置时都会去考虑一下螺纹怎么配，就是因为它的成交量比较大，相对其他小品种而言，博弈较充分，对个人投资者和机构投资者而言都是比较好的选择标的。

第四，套利机会较多。

从以上角度出发，我们选择商品中的黑色系列展开。

以上就是本节课课程的主要内容，关于课程问题欢迎留言交流，我们下节课再见。

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