全球步入30+意味着什么？老龄化是股市的先行指标？【银发时代2.1】

张静静 10-29 11:36

本期内容

各位华尔街见闻的用户大家好，我是招商宏观张静静，欢迎来到我的大师课《银发时代下的宏观研究新方向》。

上一节【银发时代1.1】中，我们就提到了全球正面临所谓的“银发时代”——这不仅是一个人口现象，更是一种全新的投资范式。

过去十几年中，我们经常讨论人口结构对经济的影响，但除了日本这一案例显示人口老龄化可能导致经济增长放缓之外，我们很难找到更多直接证据。人们常常质疑，日本经济的疲软真的仅仅是因为人口老龄化吗？还是应该归咎于经济泡沫的破灭？

为了深入理解这一问题，我们随机选取了47个国家作为样本，没有经过任何筛选，以确保广泛性和代表性。通过对比这些国家的人口年龄中位数与实际GDP增长，我们发现：

进入21世纪，人口因素对经济的解释力逐渐增强，到了2010年代，这一解释力已经变得相当显著，相关性接近60%——这表明人口结构对经济的影响是非线性的。

如果老龄化对经济有影响，它是否也能成为股市的先行指标？答案是肯定的......

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