美国借钱拉经济，可持续吗？

IMF对全球各国财政扩张的趋势敲响了警钟，预计到今年年底，全球公共债务将超过100万亿美元，约占全球GDP的93%，较2019年高出10个百分点。

财政恶化正在加大各国主权评级下调的风险。

10月惠誉和穆迪将法国信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，穆迪将比利时信用评级同样下调至“负面”。

继2021年-2023年全球债务和赤字迅速改善之后，去年财政政策再度转向更具扩张性的政策。而今年又是“超级选举年”，据不完全统计，全球有70多个国家和地区在今年举行重要选举。

历史经验显示，政府往往会在选举年选择增加支出，减少税收，以获得更多选票。与非选举年相比，选举年的赤字率要高出0.4个百分点。

传统认知中，左派倾向于“大政府”，而右派倾向于“小政府”，但根据IMF的研究，1990年之后执政政府都越来越倾向于增加支出。

图：财政扩张成为大势所趋

即将进行的美国大选，无论是特朗普还是哈里斯均寻求财政扩张，美国财政和债务的恶化趋势也仍将继续。

美国债务的可持续性与赤字和债务扩张带动的GDP增长有关。

如果美国经济持续保持强劲增长，能够缓解债务增长的担忧。2020年三季度至2024年二季度，美国名义GDP增长33.8%，高于同期美国未偿公共债务29.2%的增长。

本周美国三季度GDP即将公布，根据亚特兰大联储GDPNow模型的估计，预计美国三季度实际GDP环比折年率为3.3%，低于对应的三季度美国债务增长。