投资全球更要投资自己
我的订阅

中信建投陈果:为何将本轮牛市定义为“信心重估牛”?

article.author.display_name 周学力
字数 1,035
阅读需 3分钟

中信建投证券-陈果-大师课《解码“信心重估牛”》正在火热招募中,点击了解详情

以下为11月1日华尔街见闻对话中信建投陈果老师的实录:

华尔街见闻:您为什么会将当前的市场定义为“信心重估牛”?

中信建投陈果:我们将当前市场定义为“信心重估牛”实际上是想讲一些核心特征。在市场启动之前,市场信心非常低迷。大家通常将中国市场与日本对比,担心会经历“失去的30年”。市场的主线风格是拥抱红利,将股票市场类似债券来对待,而中国的债券市场也非常悲观,拥抱长久期资产。甚至一度中国的长端利率与日本的长端利率接近交汇,这都是长期信心低迷的反映,这种情况在过去很长一段时间里是未曾见到的。

另外,我们确实有很多重估的基础和空间,加上这次政策直面大家担心的资产负债表衰退,旨在提振资本市场,促进房地产市场止跌回稳,包括解决地方债务问题,具有很强的资产重估属性——这也是这一轮牛市的核心。这一轮牛市并不是因为景气已经扩散或新兴产业已经出现,到目前为止还不清晰。但是政策在巩固资产负债表,这有利于估值修复和资产重估,这个逻辑是非常清晰的。市场的起点是基于极端悲观的预期,这也是清晰的。

市场上的人们也会将当前情况与历史上的情况做对比,比如2014年、2015年的行情,我认为这些都不完全可比。中国经济的周期,包括债务周期,实际上我称之为类似于人到中年的环境,它不是简单的单兵突进或短期刺激,立刻整个形势就完全变化,它需要立体性、系统性的部署。

但我们看全球很多经济体和它们的股票市场经验,这样的例子很多,包括美国、日本、欧洲都经历过这样的环境,之后股票市场也都走出过牛市,这些都值得关注。我最近经常跟大家讲:不要只看到90年代的日本,也要看到2012年之后的日本股市,包括2012年之后的欧洲股市。无论是政策层面提振资本市场,还是债务处理,对市场估值和行业分化的逻辑,对我们现在都非常有启发,也会对市场信心有帮助。

市场中总有人觉得资产负债表问题似乎非常艰难,困惑如何与股票市场的牛市对接。其实我们看多了这些例子后,就会发现没有那么可怕。很多经济体在经历这种我称之为类似中年危机的状态下,最终都走出了股票市场的优势。人类社会实际上就是基于这种经验不断积累、不断迭代,使得解决方案越来越优化。所以如果我们现在参考A股过去的一些例子,参考意义确实有,但并不是那么高,因为经济阶段和债务周期的差异还是太大。

活动详情

活动时间:2024年11月17日 周日 (下午授课)

课程主题:《解码“信心重估牛”——把握牛市形成的底层逻辑》

课程嘉宾:陈果 中信建投证券首席策略官、董事总经理

活动地点:上海 点击报名

最后再次提醒一下,早鸟期间购票报名的朋友,课程小助手会提前搜集你关注的问题,反馈给陈果老师进行课程策划和准备。想了解更多课程信息的话,也可以微信扫码下方图片,咨询课程小助手。

风险提示:大师课为甄选第三方合规机构人士,讲授投研理论课程之平台,所授内容不构成对任何具体产品的买卖或投资建议。平台课程所表述的意见仅供学习与参考,不代表华尔街见闻意见或观点,也不解决用户特殊的投资目标、财务状况或需要。市场具有波动性和不确定性,平台不对任何与您依赖课程观点或信息而遭受的损失承担责任。投资有风险,请谨慎决策。
写评论

icon-emoji表情
图片