日本“万亿”财政刺激，市场竟无动于衷？

石破茂，推出“万亿”财政刺激计划

据日本公共广播公司NHK报道，日本首相石破茂将推出一项21.9万亿日元（约合人民币10230.45亿元、约合1400亿美元）的经济刺激计划，比去年的一系列措施略高。加上私营部门的支出，刺激计划总额预计将达到39万亿日元左右。

报道称，财政刺激的资金投向可能包括：1）向低收入家庭提供现金补助；2）对半导体和人工智能领域的投资；3）恢复对天然气和电费的补贴（预计将从明年1月起实施）。

总结下来就是两方面：帮助家庭应对通胀，以及扩大核心产业的长期竞争力。

近期，在外部强势美元下，美日汇率不断跌破心理价位，如今已经回到7月底155的位置。“万亿”财政刺激落地后，日元汇率似乎仍波澜不惊。为什么？

宽财政，能抗通胀么？

如今日本之所以受困于通胀，源头其实在于企业。

如果以出口商品价格与进口商品价格的比值作为衡量日本贸易条件的依据，可以看到在2015-2021年期间该比值较高，2022年之后整体较低。由于日本企业出口依赖度较高，该比值能比较直观地反应赚钱能力。该比值与油价几乎完美负相关。

除成本压力外，另方面在于销售端市场份额与定价权的丧失。

从上世纪80年代起，日本出口占全球的份额就从高点一路下降，目前已降至3%，与我国出口蒸蒸日上完全相反。

结构上，近年来日本出口品类也没有根本性的变化，依旧是以汽车、机械、制药等占主导。

与亚洲制造业经济体广泛崛起相对比，日本原地踏步就是退步。