老龄化背景下的投资陷阱——海外资产是否值得大量配置？【银发时代6.4】

张静静 11-26 17:21

本期内容

接上节，老龄化背景下的第四个陷阱——是否应该大量投资海外资产？倍受瞩目的美股和日股，你更看好前者还是后者呢？

从2021年到现在，我们发现每年初被强烈关注的资产，全年表现似乎都很一般，比如2024年年初的日经指数。那么从现在往后看，美股有没有风险呢？

美股确实是全球最优秀的上市公司的集合，但它只有两个阶段的走势是跑赢基本面的，都是因为流动性。第一个阶段在90年代后期，第二个阶段是从2016/2017年至今。90年代为什么美股能够跑赢基本面呢？为什么会有流动性的助力呢？过去的经验能否复制？

这是因为全球绝大多数被关注的非美经济体在90年代都出现了一些系统性风险。比如1991年前苏联解体、日本经济泡沫破灭、1997年亚洲金融危机，几乎所有的海外投资者都认为投资美股能赚钱，因此大量热钱涌入美股。也就是说，当年美股吸收的流动性并不来自于美联储。

而从2023年开始到现在，美股的上涨再次对非美资产，或者说美股以外的资产形成虹吸效应。这也是为什么2024年日经指数会下跌的原因之一，在流动性再分配和抢椅子的过程中，美联储掌管流动性的总闸门，所以美股看上去特别像个“VIP”。

关于第四个陷阱的更多细节，我都会在本节中跟大家分享，最终推导出我的结论。

老龄化社会的第五个陷阱——奢侈品行业遇困境？可选消费热度能否延续？为什么经济条件较好的老年人往往没有太强烈的消费欲望？有哪些大家意想不到的原因？……

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