课程介绍

命运的诺亚方舟已经启航，如何平安抵达新的大陆。

“一开始，人们以为这只是一场山火，一场旱灾，一场瘟疫，一个城市的消失，直到这场灾难和我们每个人都息息相关”，正如《流浪地球》中台词所描述的那样——我们讨论多年的 “百年未有之大变局”已经悄然临近。

所谓的大变局，不仅是全球政治经济格局的变化，更是人们意识形态和思考模式的变化。

直接反映到资本市场上来看，就是以往大家在过去十几年中建立的分析框架和投资方法总是“失灵”，过去屡屡被验证的分析方法在未来不再有效。

这也就倒逼我们去寻找新的投资方法和分析框架，也就是去寻找“新的大陆”。

牟一凌，民生证券首席策略分析师，院长助理，CFA，中国人民大学汉青研究院硕士，7年策略研究经验。多层次理解资本市场，专注策略研究。重要研报有：历史的巨镜头系列《1930s世界往事：发展与安全》、《能源革命往事：马与鲸鱼油》、《通胀魅影》系列、《棚改货币化：消费的镜中花》、《龙马：全球定价力量的开端》等。

牟老师擅长大势研判/行业比较，对行业周期有独特见解。2020年6月，其在市场追捧核心资产的背景下发现了风格切换的迹象，提出了“顺周期”的概念。

本期大师课，牟一凌老师将从什么是策略讲起，为我们揭示在策略分析师眼中，策略的本质是什么，策略又不是什么？对市场有何意义？在此基础上，牟老师将会结合自身的策略研究经历，为我们分享其专业的策略投资理念，并为我们分析在每一个阶段策略分析框架的变动，并梳理影响策略分析框架变动的主要因素。在课程的最后部分，牟老师会从周期的角度出发，分析中短周期对市场波动的影响以及长周期对于资产价格重心估值的影响。

在目前剧烈变化的市场环境中，如何构建更好地投资策略已成为了重中之重，本次课程将由浅及深，从最基础的概念开始入手，为各位用户打开策略市场的大门，并零距离感受策略大师的策略分析框架，相信无论您是新手小白还是行业专家都将在本次课程中有所获益。

嘉宾简介

牟一凌，CFA 中国人民大学汉青研究院硕士。

牟一凌去2021年12月初加入了民生证券，担任首席策略分析师一职。在此之前，他在开源证券担任了接近两年的策略首席。而在更早之前，他在国泰君安策略团队任职，汇报对象是当时的首席李少君博士（现已转型买方）。

2020年6月，他在市场追捧核心资产的背景下发现了风格切换的迹象，提出了“顺周期”的概念，并不断强调要“布局周期股时机已到”。此后周期大戏愈演愈烈，结果也验证了当时便是配置周期较好的时间窗口。

2021年1月，A股连续上涨逼近3700点，市场形成了从跨年行情走向春季躁动的一致预期。牟一凌此时却逆势指出“一致预期出错概率较大”，建议“持币过节”，而年后大盘的急速下跌验证了他对于交易结构恶化的判断。

牟一凌具有8年策略研究经验，擅长大势研判/行业比较，对行业周期有独特见解。

课程提纲

【策略研究：新大陆的召唤】一门直面变化的学问——策略不是什么？又是什么？

一、策略研究不存在了？

1.1 美林时钟，货币信用 不存在了？

1.2 高景气投资，不存在了？

1.3 为什么过去是二十年的方法论不再有效？

1.4 当短期框架遇上长期变化，该怎么办？

二、投资以外的东西能够帮助到我们什么？

2.1 投资的学问在投资学外：从格栅思维讲起

2.2 生命是什么？生物学的启示

2.3 历史研究的启示

三、从科学方法看策略研究

3.1 研究黑箱的方法

3.2 科学的方法的建立

3.3 方法体系：是仪表盘而不是自动假设

四、策略世界观

4.1 如何建立基本面的勾稽关系链接

4.2 股票市场的定价理解：DDM三阶段模型的启示

4.3 投资者与市场结构：从交易结构到认知周期

4.4 如何协调长短周期的矛盾：历史观如何帮助我们

五、2023年半年策略展望

互动问答...

活动信息

课程主题：策略研究——新大陆的召唤

课程时间：2023年7月1日 周六（全天）

地点：上海（报名审核通过后通知您具体地址）