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法兴:别等了 人民币不会大幅贬值

作者: 程俊
2014-12-02 21:34
在亚洲货币竞相贬值的背景之下,市场期待人民币也加入贬值大军也并不意外,不过法国兴业银行对此嗤之以鼻。该行表示,中国决策层不会容忍人民币出现5%以上的贬值,历史已经证明,即便在金融危机的时候,中国也没有让人民币贬值的先例。

诺贝尔经济学奖得主詹姆士·托宾(James Tobin)曾经开玩笑地说过,当每个人都感觉到(货币)需要贬值时,全球性的大宽松就来了。

在亚洲货币竞相贬值的背景之下,市场期待人民币也加入贬值大军也并不意外。自2014年8月至今,人民币实际汇率已经升值6%。其中日元、欧元、韩元和卢布的贬值是最大推手。而人民币对叱咤汇市的美元仅小幅贬值0.5%。

不过法国兴业银行对于市场期待人民币大幅贬值的预期嗤之以鼻,该行表示,中国决策层不会容忍人民币出现5%以上的贬值。理由如下:

首先,历史已经证明,即便在金融危急时刻,中国也没有让人民币贬值的先例。无论是亚洲金融危机还是美国次贷危机,人民币均保持对美元的相对稳健。实际上,2008年至2009年三月之间正是美国金融最顶峰的时刻,中国出口因此遭遇寒冬,就业也大幅减少。在这种背景下,人民币对美元出现了8.5%的升值!

其次,中国目前没有太多的出口压力。在美国经济逐渐企稳向好的情况下,中国出口并未因为相对昂贵的人民币而快速失去竞争力。这意味着中国并没有压低人民币的迫切性。

此外,中国对于资本外流也心存芥蒂。国内流动性原因让中国在开放资本账户步伐上一直进展缓慢。如果人民币大幅贬值的话,势必将导致资本大量外流,而这将导致中国整体经济面临巨大的下行风险。从维稳的角度出发,人民币大幅贬值也缺乏依据。

最后一点,中国政府正在力主进行结构性改革。本币突然的大幅贬值可能会导致改革的努力受到影响。这同样关乎到政府的信誉度问题,因此决策层不会冒这样的风险。

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