【宏观 李超/王宇鹏】洪涝灾害再次来临,对经济影响几何——今年洪涝灾害对中国经济的影响研究

作者: 华泰证券研究所
短期拉升物价,影响程度有限,中长期无影响短期来讲,由于洪涝灾害会对农作物的种植生产和农产品的运输造成影响,从

短期拉升物价,影响程度有限,中长期无影响

短期来讲,由于洪涝灾害会对农作物的种植生产和农产品的运输造成影响,从而导致农产品供给出现短缺,造成物价的上行,进而拉高CPI涨幅,但是根据我们的研究,认为此次洪涝灾害对CPI的影响有限。长期来讲,如果此次洪涝灾害的程度一直在可控范围之内,那么对蔬菜、水果、水产品等农产品的影响主要体现在7-8月份,对全年农产品的供给影响有限。进入9月份,随着气候条件的好转,农产品的供给和运输将逐步回归正常,对农产品价格的影响将逐渐淡化。中长期来讲,物价走势还将取决于经济基本面。

短期拉低GDP增速,基建有望向灾后重建倾斜再拉高增速。

洪涝灾害会对三次产业都有影响。对于农业来说,由于农作物受到洪涝灾害,这会影响作物的生长,会导致产量下降;对于工业来说,洪涝灾害会导致水电供应、运输、原材料供给等很多环节受到影响,工业生产不能正常进行;对于建筑业来说,工地没法正常开工,建设进度受到影响;对于服务业来说,洪涝灾害会影响到服务业的消费需求和供给能力。进入9月份以后,一些灾区将进入灾后重建,国家预算资金会有一部分向灾后重建倾斜。9月份进入灾后重建阶段后,会拉高固定资产投资增速,在一定程度上会拉高GDP增速,我们仍然维持3-4季度6.7%的GDP增速。

政府可能实施定向宽松货币政策,加大财政支持力度

面对较大范围或较为严重的自然灾害,国家政府在抗灾或灾后重建的过程中往往会提供较大的财政支持或货币政策支持。比如,在2008年汶川地震之后,人民银行从货币政策上对灾区做出调整,在一定范围内、一定时间内适当放松了银根,实施了相对宽松的货币政策;在1998年洪灾和2008年汶川地震灾害之后,财政支出力度加大明显。本次厄尔尼诺有可能是20世纪有观测以来最强的厄尔尼诺,因此中国将面临大范围、高强度的洪涝灾害,因此政府有可能会实施定向宽松的货币政策,比如定向降准、对灾后恢复重建的支农再贷款实施优惠利率等宽松政策,同时,有可能加大7-8月份财政支出。

厄尔尼诺极端天气将对大宗商品的量和价产生双重影响

厄尔尼诺将伴随着极端的天气,而天气的变化又将对大宗商品产生影响,因此,历次厄尔尼诺均与大宗商品紧紧相连。厄尔尼诺带来的降雨与气温的极端变化对大宗商品的量和价产生重要的影响,从品种上来看,厄尔尼诺可能导致巴西、印度的蔗糖减产,东南亚的橡胶及棕榈油减产,阿根廷大豆增产、印度、澳大利亚的小麦减产。从价格来看,可能会导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨,导致阿根廷大豆价格下降。

风险提示: 洪涝灾害影响超预期。

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