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Libor创六年新高 28万亿美元债务有多受伤?

作者: 乐鸣
2016-08-12 15:57
受SEC即将执行货币基金新规的部分影响,3个月Libor目前已达6年高位。Libor作为全球最重要的美元贷款基准定价利率,仅在美国就有28万亿美元的债务以此定价。当浮动利率贷款需要用更高Libor进行重定价时,贷款人需支付更高利息。高盛估计,受Libor重定价影响的家庭负债占比为15-20%,企业负债为20-30%。Libor每上升50个基点,最少推升利息成本140亿美元。

此前华尔街见闻在《美国货币基金新规的考验》中提到,美国证券交易委员会(SEC)在2014年7月23日通过的一项货币基金新规,在今年10月14日即将生效。随着新规执行日的临近,已经在银行间市场造成了“轩然大波”。新规影响的货基是银行间市场的主要流动性提供主体之一,其规模和流动性的紧缩,直接影响到了银行间美元拆借参考利率Libor。

实际上,3个月Libor自7月14日以来,一路上扬,从未回头,目前已达6年高位。3个月Libor目前的利率已经与三年期国债相当。

QQ截图20160812150228

Libor不仅仅是一个银行间的美元价格,其更是全球最重要的美元贷款基准定价利率,仅仅在美国以Libor定价的债务就高达28万亿美元。当贷款需要用新的Libor价格进行重定价时,贷款人需要支付更多的利息。

高盛对此作了具体分析:

对于家庭而言,目前未清偿债务中的大头是固定利率的房屋按揭贷款。需要使用Libor定期重定价的贷款仅占存量的20%,占新发放按揭的15%。而房屋净值贷款仅占按揭总额的5-6%,其基准利率多不用Libor而是用最惠利率(Prime Rate)。

除房屋按揭外,其它类型的家庭负债的参照基准利率也不都受Libor影响。如政府的助学贷款以10年期国债利率为基准利率,但商业机构提供的助学贷多用Libor。而几乎所有的信用卡透支利息的定价用美联储的基准利率。汽车贷款一般采用固定利率,所以不涉及Libor重定价问题。

综合算来,需要用Libor重定价的家庭负债约占其总负债的15-20%。

但非金融类企业部门的情况就不这么乐观了。截至2016年1季度,企业部门的直接融资占其总负债的44%,间接融资占到了56%。根据美联储的报告,我们估计仅有13%的企业银行贷款以美联储基准利率作参照,这一比例在过去20年逐年下降。根据各类学术报告对于贷款结构的研究,我们推断,剩余的80%以上的企业贷款都是以Libor作为基准利率。特别是建筑和房产开发贷款,一般都采用浮动利率。综合计算,我们估计有企业贷款中有20-30%需要用Libor定期重定价,继而受到其利率大幅上升的冲击。

根据高盛的估计,金融博客Zerohedge进一步进行了估算:去年年末以来近50个基点的3个月Libor升幅,意味着家庭和企业负债需要多支出140多亿美元的利息成本。如果贷款参考更长期限的Libor的话,利息成本还会更高。

如此一来,银行利息收入是增加了,但却相应挤压了家庭和企业支出。而最近美联储基金利率与Libor走势的背离,也说明即便美联储不加息,市场利率已经帮其达到了加息一样的紧缩效果。Zerohedge预计,随着浮动利率贷款陆陆续续开始用更高成本的Libor进行重定价,在后半年将拖累美国消费和经济。

QQ截图20160812151901

4条评论
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4条评论
carolxjs
2016-08-13 00:06
建议说清楚,是美元libor
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fedtinal
2016-08-13 03:55
LIBOR只有美元,本来就是离岸美元的银行间交易利率
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syb1010
2016-08-13 05:58
谢谢小编,正想了解这个。
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Xjd_771120
2016-08-13 06:48
这是打破平衡的爆破点吗?会使美国数据在下半年下滑多少?美股美元下半年有可能大幅调整吗?拭目以待!喵
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