格罗斯:10年期美债收益率是否破2.6% 是唯一值得市场关心的问题
2017-01-11 00:02
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债券大王比尔·格罗斯表示,10年期美债收益率是否突破2.6%是2017年投资者最应关心的问题。周二早间10年期美债收益率在2.39%左右。

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现任Janus Capital基金经理的比尔·格罗斯在本月报告中写道,10年期美债收益率破2.6%关口对于股市和债市都非常关键。“如果10年期美债收益率突破2.6%,意味着债市熊市已经到来。”

格罗斯称,“所以市场要看紧2.6%的关口。这比道指20,000点、美油60美元关口、美元兑欧元平价都重要得多。2.6%的关口是影响2017年利率水平和股价的关键。”

格罗斯表示十年期美债收益自1987年来一直下行,所以一旦有上行趋势,则需要引起市场的注意。

“未来12个月的投资环境乐观或绝望可能都取决于此,”格罗斯认为。

受多种因素因素驱动,美债收益率自去年7月达到最低点之后稳定上涨。对于特朗普政策将推动经济增长和通胀的期待,提升了市场风险偏好。

自去年11月初特朗普当选后,因为市场普遍预期共和党未来将会实施财政刺激、放松金融监管以及减税,使风险偏好骤然上升。

风险市场开始受到追捧,而全球债券市场则哀嚎一片。通胀率上升的可能性以及更加鹰派的美联储,使10年期国债收益率提升了100基点,从1.40%升至2.40%。风险市场是否被高估,而国债又是否被低估?这是2017年的一个关键问题。

尽管10年期美债收益率在12月15日略突破2.6%,但随着大选后市场恢复平静,收益率逐渐回落。

对未来增长和相关风险利差的评估当然仍是不确定的。市场现在是追着特朗普的Twitter跑,但最终其价值取决于从过去10年2%的实际GDP增长率,到3%的年增长率的一次跃升。

美联储在上月加息后,今年可能加息2-3次,同样会抬高收益率的基准。

高盛首席经济学家詹·哈祖斯(Jan Hatzius)认为,若2017年美联储如期加息3次,加息次数超过当前市场预期,那么利差是值得关注的相对良好指标。

德银最近预测特朗普上任后经济增速可能翻倍,但格罗斯对过于乐观的预期表示怀疑。

格罗斯认为“新常态”理论仍然使用——在低增长的大环境下,收益率将趋缓。“特朗普的政策也许会在未来几年刺激经济暂时增速,但长期看来还是会稳定在2%左右。”

去年8月,格罗斯曾警告投资者应从股市债市转移至关注黄金和房地产等不动产。

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